南都讯 十一长假以来，一系列“最严”房地产调控全国开花，人民币汇率也持续走低，中国经济如何持续发展成为大到国际形势，小到百姓口袋的热门话题。近日，摩根大通亚太监管战略主管、国际货币基金组织原亚太部主任、乔治城大学副教授阿诺·辛格博士做客“前海创新研究院杰出学者讲座”，以“全球经济增长和亚洲经济展望：中国的持续发展”为主题发表演讲。

美国金融环境保持良好，亚洲在缓冲期进行调整

目前，全球经济增长放缓已是事实，但从全球经济真实GDP增长率来看，以中国为代表的一些新兴发展中国家的实际增速依旧保持在6%以上，新兴亚洲经济体领先了全球的经济增长，可以说是全球经济增长的引擎。美国作为世界上最大的经济体，即便IMF因其经济复苏的不平衡将对其的经济增长预测从几个月前的2%以上调整为1.6%。

辛格对美国经济的发展依旧持正面积极的态度。他列举了美国发展良好的几个方面。首先，它的劳动力市场非常强劲，接近充分就业，企业利润也非常高，金融业利润达2万亿美元，其他行业也接近1.5万亿美元。其次，其房地产市场有着很好的表现，房价恢复到2008年危机前水平，家庭组建随着经济回暖呈上升趋势。整体来看，美国金融的环境保持良好。然而，其经济增幅变化不大与其工资涨幅、消费、生产率及创业企业的数量息息相关。大部分机构都预测，美国将呈现“工资无增长”状态。2010年前，美国的平均全要素生产率曾达到近1.5%，而目前该值低于0.3%，也远低于历史水平。生产力增长率的下滑意味着需要更多的商业活力，然而，许多行业初创公司的数量和以往相比在减少。而美国如果想促进经济增长，就需要有效运用资源，提高生产率。

辛格又把关注点聚焦在亚洲。他分析，根据最新的IMF预测，亚洲继续领跑2016经济增长（5.4），其中中国仍然是世界经济增长的领军者（6.6），但是这个预测在核心上存在很大的不确定性，原因有三：一、生产力在持续下行；二、全球/区域性的贸易进入停滞期；三、更高的杠杆以及更紧缩的融资环境。因为亚洲非常依赖贸易，所以全球贸易增速放缓对亚洲的影响最大。从亚洲选取的部分国家来看，信贷都保持强势增长，意味着融资门槛低，但不利的是，如果资金利用方式不恰当，不断增长的企业债务既不能拉动生产率提高也不能支持经济增长。对此辛格博士表示，虽然对亚洲发展有债务过高和贸易疲软的担忧，但他认为亚洲的现金账户和资金储备可作为强力的缓冲，在缓冲期进行调整。

中国经济下行有六大原因

辛格还详细就中国经济现状进行了分析。中国经济下行有六大原因。

1.资本外流。根据图表可以看到，中国的直接对外投资自2014年以后总体保持增长态势。

2.产能过剩。以传统能源和重工业为主的产能过剩严重，工业产出的名义增长率自2011年以来总体呈疲软态势。

3.信贷激增。GDP的增长某种程度上由信贷增长拉动。大量信贷无形中增加了风险和不稳定性。

4.固定资产投资过剩。国有企业大量投资以房地产为主的固定资产，在拉动GDP的同时也带来了风险。

5. 企业债高企。企业债务自2014年以来不断走高，基本面的弱化为不断增加的债务带来承兑风险。

6.潜在贷款减值。基本面的弱化伴随着贷款的激增，为企业带来贷款减值的风险。减值贷款将对企业造成资产缩水的不利局面。